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【策略】外部风险继续扰动,估值重回低位水平——A股周策略观点(联系人:宋亦威、严佩佩)

时间:2019-08-13 12:21:04   作者:   来源:   阅读:145   评论:0

上周市场各大指数均有较大程度的下跌,上证综指下跌3.25%,沪深300下跌3.04%,中小板和创业板也分别下跌了3.77%和3.15%。成交方面,全周成交2.07万亿元,较前一交易周增加1575亿元;与此同时,北上资金继续净流出,全周合计流出55.49亿元,其中沪股通流出72.42亿元,而深股通流入16.93亿元,继续向深市倾斜。行业方面,申万28个行业除有色金属实现上涨外,其他行业均有不同程度的下跌,其中以通信、计算机、交通运输、化工、传媒、机械设备、农林牧渔行业跌幅居前,均超过5.0%。

数据方面,贸易方面,7月进出口同比增速均好于6月数据,分别回升1.8和4.6个百分点,当月450亿美元的顺差虽较6月小幅回落,但却大幅高于去年同期水平,随着基数的抬升,衰退式贸易顺差对经济的拉动作用将有所减弱。价格方面,7月CPI同比回升至2.8%,创去年2月以来新高,主要受猪肉、鲜菜价格上涨拉动,而未来翘尾因素大幅回落下将缓释部分上涨动力;PPI同比降0.3%,原油价格下跌下石油产业链拖累较为显著,未来受翘尾因素的回落以及全球需求偏弱影响,PPI仍有一定下行压力。

中美经贸方面,上周受美国加征关税等因素影响,人民币兑美元汇率“破7”,美国财政部在6日凌晨发布声明,将中国列为“汇率操纵国”,中美间争端从贸易层面向金融层面蔓延的风险正在加大。短期内对A股市场的影响将视人民币贬值空间而定,若贬值可控则将有助于对冲贸易摩擦的负面影响,否则将推动A股资金的外流。与此同时,近期管理层的发言透露出对A股市场的维稳态度,证监会副主席李超表示,美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化,估值低、杠杆水平下降、市场情绪较为稳定等因素都将增强A股的韧性。

策略方面,上周人民币对美元汇率“破7”下,外围市场大幅波动,中美争端也出现向其他领域蔓延的风险,受此影响市场向下跳空突破箱底震荡格局,失守2800点,前期支撑位置将成为下一阶段的压力线。考虑到当前外部风险短期内难现缓和迹象,内部经济下行压力依旧,短期内市场暂无向上突破动力。不过在当前位置上,估值已具有较大的安全边际,投资者可择机逢低收集筹码,等待政策对预期层面的改变。在配置方面,在蓝筹股预期过于拥挤后,资金仍将寻求再配置过程,建议投资者在中盘蓝筹和小盘股中寻找业绩稳定且估值相对合理的标的。

风险提示:中美经贸摩擦升级,国内经济下行压力加大,资本市场改革不及预期。

以上内容来源于渤海证券研究所2019年8月12日《渤海证券研究所晨会纪要》

【策略】外部风险继续扰动,估值重回低位水平——A股周策略观点(联系人:宋亦威、严佩佩)

 



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